东吴证券：汽车与零部件行业研究：论证新能源汽车需求的四大长期问题

目前到底是谁在消费新能源汽车？1985~1995年出生人群的家庭增购。 2020年以前消费以B端运营和限牌城市牌照因素驱动为主，2020年特斯拉Model3/宏光mini/欧拉黑猫/理想ONE以及2021年ModelY/比亚迪DM-i等明星车型先后出现，聚焦不同细分市场以1985~1995年出生人群的家庭增购和部分换购消费，以产品空间+外观+续航等关注因素区分不同性别/年龄和使用场景需求，新能源汽车消费由以政策驱动转为以市场驱动，至2021年渗透率飞跃提升至15%左右。 节奏：2022~2025年新能源汽车渗透率会持续提升吗？大概率会复制SUV高增长之路。 1）需求端：人口规模+25-30岁成家立业+6-8年换车周期核心决定了2022-2025年将是新能源车消费集中期。复盘轿车+SUV历史：轿车以60/70后用户首购为主，SUV以70后换购先行80后首购接棒。1980-2000年出生的4亿人口+90后首购+2012-2017年购车人群增换购需求将驱动本轮新能源汽车渗透率提升【以85后增换购先行，90后首购接棒】。 2）供给端：同轿车/SUV，每一轮均有领导品牌推出各个价格带的标志性产品