开源证券：商业贸易行业周报：话梅获2亿美元融资，新型美妆集合店蓬勃发展

话梅获得2亿美元融资，新型美妆集合店业态蓬勃发展本周根据36氪报道，美妆新零售品牌HARMAY话梅近日完成2亿美元融资。近年来，以话梅、WOWCOLOUR和调色师等为代表的新型美妆集合店业态蓬勃发展，市场规模增速显著高于以屈臣氏等为代表的传统美妆集合店。我们认为，消费偏好转变、新锐品牌需求和资本助力是新型美妆集合店行业快速发展的重要因素。与传统美妆集合店相比，新型美妆集合店头部企业深刻抓住美妆零售痛点，围绕年轻消费群体进行了多维度创新：（1）轻BA模式，为消费者创造自由舒适的购物空间；（2）合作小众、新锐品牌，打造差异化竞争力，并通过买断模式提升双方合作效率；（3）个性化门店装修设计打造沉浸式试妆场景，满足消费者网红打卡和线下体验刚需。目前新型美妆集合店行业竞争格局还较分散，各品牌根据自身不同创立背景、资源禀赋等选择差异化策略切入市场。整体看，新型美妆集合店的核心竞争要素主要体现在：（1）BA团队专业能力及服务质量；（2）完善的供应链能力，与新锐、小众品牌的深度合作；（3）门店选址和设计装修。尽管目前新型美妆集合店在到店客流转化、复购和高毛利产品销售等方面仍存在诸多不足，高昂的租金成本