山西证券：煤炭行业事件点评：2026年政府工作报告点评：存量需求平稳，煤价仍有上涨空间

投资要点： 事件：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。报告主要包含2025年工作回顾、“十五五”时期主要目标和重大任务、2026年经济社会发展总体要求和政策取向、2026年政府工作任务等内容。 点评 宏观经济稳中求进，政策支持力度有所增加。2026年政府工作报告推进经济高质量发展，相关政策支持力度有所提升、通胀目标仍保持2%。2026年GDP实际增速目标设定为4.5-5%，较去年的5%有所下降。新增就业、失业率、CPI、M2增速、社融增速目标持平；赤字率持平但赤字规模提升，超长期特别国债持平但补充资本减少2000亿；以旧换新下降500亿，同时新增设备更新、“两重”项目建设、新型政策性金融工具、设立财政金融协同促内需专项资金等目标。此外，继续实施适度宽松的货币政策。 能源转型坚定明确，煤炭存量需求平稳。报告新增“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”和“非化石能源消费占比达到21.7%”的目标，对能源转型的要求有所提升且更加明确。叠加双碳目标和相关路径继续推进的表达。我们判断未来煤炭需求维持“存量需求平稳+增量需