世纪证券：宏观周报（3月第4周）：美伊冲突短期波动性仍大-260330

核心观点： 权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，上周市场围绕美伊冲突大幅波动，周初美国撤回最后通牒、宣布暂停打击、提出15项和谈方案，市场恐慌情绪缓释，带动修复交易，而后“美军筹备最后一击”、“调派地面部队”等冲突升级担忧再起，市场情绪波动剧烈。②基本面方面，2026年1-2月规上工业企业利润同比增长15.2%，营业收入同比增长5.3%，利润弹性主要来自于强出口叠加高技术产业趋势带动下，中游装备制造板块以及上游有色主导的周期板块回升，年初固定资产投资止跌回稳也带动非金属矿等传统周期品利润回升，但居民消费板块利润表现相对偏弱。③海外方面，美伊冲突后续波动性仍大，目前美伊双方都在为后续谈判增加筹码，美方考虑增派地面部队等，伊方则声明关闭海峡，且胡塞武装“参战”亦为其增加筹码。 固收：上周债市收益率整体下行。①上周催化方面，央行净投放呵护流动性平稳偏松，长端利率在周中中东局势边际有所松动的情况下，前期通胀、利率、汇率制约边际缓解，此前收益率曲线的陡峭化也有所暂缓，虽然后续风险再度发酵，但风险偏好回落对债市仍有保护，双向制约下债市整体仍维持偏震荡格局。②后期来看，债市震荡状态短期较难打破，一方