世纪证券：宏观周报（7月第3周）：全球风险偏好延续下行-260723

核心观点： 权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，海外利空影响延续，一方面，韩国股市去杠杆影响风险偏好，韩国FSC宣布针对单一股票杠杆ETF实施严格监管措施，韩国央行上调基准利率25个基点至2.75%，美国对三星电子等公司发起337调查，利空叠加下科技板块情绪传染较为显著；另一方面，美伊冲突延续，海峡再度被封闭，油价上行仍然压制风偏和流动性预期。②基本面方面，上周经济基本面数据整体仍在预期内，虽然固投一定程度弱于预期，但三季度政策性金融工具、国债、专项债发行和落地加速支撑，建筑层面季节性由淡转旺，其对GDP拖累低点或将过去，此外，耐用品基数拖累高峰逐渐过去，社零增速逐步企稳，《扩大消费“十五五”规划》亦提振消费中长期逻辑，生产、出口仍保持高景气度，二季度利空落地后进一步利空有限。但是往上的弹性相对也比较有限，M1同比回落，PPI高概率6月见顶，房价虽然企稳，但销售仍然同比下行，居民贷款同比进一步少增，预期面弹性仍然较弱。 固收：上周债市偏弱震荡。①上周催化方面，央行虽然大额净投放，但税期资金价格略有攀升，短券情绪谨慎，而上周公布经济、金融数据整体喜忧参半，宏观面弱化交易比较有限，债市整体