浙商证券：食饮行业周报（2022年1月第4期）：白酒春节动销平稳，12月餐饮收入增速降幅收窄

本周观点【白酒板块】：白酒板块逐步升温，动销为重要观测指标板块回顾：本周区域酒动销反馈良好，推动区域酒情绪升温1月17日~1月21日，5个交易日沪深300指数上涨1.11%，食品饮料板块上涨3.81%，白酒板块上涨幅度高于沪深300，涨幅为5.22%。具体白酒板块来看：迎驾贡酒（+13.4%）、今世缘（+7.58%）、口子窖（+7.53%）、洋河股份（+7.44%）涨幅均超7%，板块出现回暖。前期压制板块上涨因素：第一，市场担忧近期白酒春节动销将受疫情影响较大，继而影响22Q渠道补货，从而影响22Q2报表端表现（部分涉疫地区渠道反馈动销较弱）；第二，茅台提出厂价时间点或不及预期；第三，消费税升温市场担忧情绪；第四，美债收益率提升增强市场担忧外资流出。总结来看，更多的是情绪面及资金面上的博弈导致的走势趋弱。近日徽酒苏酒板块升温，主因：在安徽、江苏尚未有疫情爆发+主要区域酒主要收入均来源于省内背景下，近期渠道调研密集反馈徽酒等区域酒动销表现优于去年同期，整体动销表现正常，回款顺利；春节期间人口流动性预计较去年同期提升，疫情影响有限，渠道乐观，从而提振了市场信心。我们认为：通过回顾21年，我