开源证券：非银金融行业2026年度中期投资策略：成长逻辑延续，看好配置价值

保险：负债端高质量增长，资产端全年向好 回顾：2026年1季度受股市波动影响，险企净利润多数呈现同比下降趋势，保险服务业绩稳健增长，净资产环比走扩。负债端看，存款搬迁带来保费增长机遇，分红险高收益率、银保和个险渠道双向发力，带动1季度NBV实现高质量增长，期缴保费占比提升。财险方面，行业及头部险企非车险快速发展，成为保费的新增长驱动点，COR同比改善。 展望：资产端看，长端利率底部企稳的趋势延续，对险企资产端配置带来支撑因素，4-5月股市明显回暖，利好险企2季度和全年的投资收益率改善，预计上市险企全年净利润有望稳健增长。负债端看，存款迁移带来的红利期仍在，险企负债端有望延续高质量增长，分红险演示利率中枢的下调利好险企降低利差损风险，负债端稳健增长趋势有望延续。 投资结论：年初以来，上市险企估值显著回落至较低水位，2024年以来积累的超额收益回吐明显，行业资产和负债两端的中长期逻辑仍在，当下估值具备左侧配置价值，看好低估值、负债延续高质量增长的标的，关注资产端和负债端催化，推荐中国平安和中国太保。 券商：低估值+低仓位+全年业绩高景气，当下配置赔率极高 头部券商10倍PE历史底部，价值凸