天风证券：非银金融行业研究周报：全面注册制落地，券商和创投将深度受益

周观点：全面注册制落地，资本市场改革再下一城。2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见。核心要点：1）统一各板块注册制度，统筹完善多层次资本市场体系。改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业；2）进一步优化发行上市审核注册机制，明确证监会将在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定；3）进一步改进主板交易制度。一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。注册制全面落地有望持续提振券商投行、经纪、两融、私募股权投资等业务条线业绩。1）投行业务，注册制下融资效率提升，创业板注册制前后IPO数量同比+283%/IPO规模+390%，21、22H主板IPO收入占券商行业比重分别1.3%、1.0%，营收增幅有望达2-4%；2）经纪业务受益于涨跌幅放宽（新股上市5天不设限制）、两融业务受益于券源扩容；3）股权投资方面，注册制下定价机制更市场化，发行抑价率降低，权益投资收益向一级市场倾斜，有望带动券商直投退出收