海通国际：中国银行行业：“提前还款”怎么看

投资建议区别于国有大行和股份行，2022年城商行、农商行拨贷比在提升，令其业绩增速的持续性、稳定性更好。由于城商行的优异业绩较农商行持续性更强，我们建议低频关注银行股、持有几个季度的投资者关注业绩优异、表现稳定的城商行（如苏州银行、杭州银行），建议高频跟踪行业个股的投资者关注业绩优异、短期弹性较大的农商行。国有大行和股份行估值虽有一定修复，长期来看此时仍处于低位，我们同样建议关注。理由“提前还款”并非负面信号。“提前还款”在银行业是正常现象，重要的是其占比的变化。银行按揭贷款ABS需要按照监管要求每月发布月报，其中关于按揭还款的信息披露非常详细。我们选取建行在2016年所发ABS建元2016-1为样本，通过计算其发行7年中各月提前还款比例（每月月报中提前还款的数据/当期的贷款余额），发现历史波动范围基本在0.6%-1.1%区间内，且表现出季节性——2月份为还款低谷、4月份为还款高峰。4月的高峰性显著，每年4月提前还款金额达到贷款余额1%以上。原因是2月份春节假期商务活动停止，提前还款需要提前1-2个月申请，一般3月向银行申请提前还款，即4月还款。其次，数据显示在遇到特大冲击时会出现还款