东海证券：银行行业周报：同业存单发行利率明显下降

投资要点：行业投资观点：随着疫情防控优化与房地产行业融资转向，2019年四季度以来两轮密集降息伴生的下行期底部逐渐清晰。明年宏观经济修复对板块的积极意义不亚于现阶段房地产风险好转。关键因素净息差的企稳将多方位提升银行业经营活力，收入增速、计提压力、利润增长因此改善，这一时刻大概率会发生在二季度。板块行情与宏观经济高度正相关，看好经济修复下的板块行情。现阶段“PMI处在低谷+同业存单利率走出低谷”这一组合指向较好的布局机会。我们更看好收入端具有中高增长潜力（较快规模增长与较强息差韧性驱动，扎实资产质量保障）的中小银行，建议重点关注宁波银行、江苏银行、常熟银行。行情回顾：1月2日至6日，银行（中信）指数+2.25%，沪深300指数+2.82%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别+0.86%、+3.13%、+1.94%、+1.77%。30个一级行业（中信）中，银行指数位居第18位。较优质股份行与江浙城商行表现居前，平安银行（+11.09%）、江苏银行（+3.84%）、杭州银行（+3.59%）、瑞丰银行（+3.49%）、南京银行（+3.26%）表现前五；成都银行（-1