民生证券：中国中免（601888）-2022年业绩预告点评：2022业绩筑底，期待多点开花驱动业绩向上

中国中免(601888)事件：公司发布2022年业绩预告。公司预计2022年营业收入为544.63亿元，yoy-19.52%；归母净利润为50.25亿元，yoy-47.95%；扣非归母净利润为48.97亿元，yoy-48.64%；其中Q4收入预计为150.99亿元，yoy-16.93%，归母净利润预计为3.97亿元，yoy-65.87%，扣非归母净利润预计为3.14亿元，yoy-72.58%。2021年业绩高基数叠加2022年国内疫情反复使得全年业绩承压。2022年国内疫情持续反复、多点爆发使得公司重点渠道客源锐减，主力门店几度闭店，物流运营出现中断，公司业务尤其是线下业务遭受严重冲击。此外，2021年海南地区部分子公司享受企业所得税优惠及首都机场租金减让增厚利润，去年同期整体基数较高。港股发行上市及免税品加大采购力度驱动资产增加。公司总资产、归母所有者权益和归母每股净资产等指标出现较大幅度增长，主要是因为2022年公司完成了港股发行上市导致净资产大幅增加。另外，为满足销售旺季免税商品购物需求，公司加大了对免税商品的采购力度，存货余额同比实现较大幅度增长。疫情冲击下，公司多举措积极应对