安信证券：中联重科（000157）-中联高机拟拆分上市，新兴业务扩张加速

中联重科(000157)事件：2022年2月6日，公司公告了关于分拆子公司中联重科智能高空作业机械有限公司重组上市的预案。子公司路畅科技将通过发行股份购买资产的方式，并且同步启动非公开发行募集配套资金，实现对中联高机的100%控股，中联高机实现重组上市。中联高机作为新兴业务板块由内部孵化独立走向资本市场，有利于业务加速扩张，释放估值潜力。根据预案披露，中联高机2022年实现营收、利润分别为45.5、6.4亿元，2年CAGR分别为108%、370%，净利率水平由3%提升至14%，在内部孵化阶段取得阶段性成果，未来有望利用独立上市平台，直接与资本市场对接，提高融资效率，有利于加大产品生产、研发投入，实现业务规模进一步扩张，更好的把握高空作业平台行业渗透率提升、海外市场拓展的市场发展机遇。从估值角度看，根据wind数据，中联重科作为工程机械综合整机厂龙头之一，近三年PE估值区间约5-12倍。中联高机对标高空作业平台专业制造商浙江鼎力，近三年PE估值区间14-45倍。高机子公司拆分上市有望获得独立估值机会，体现资本市场价值，也符合各方股东利益。从中联重科角度来看，有望持续发挥母公司同路畅科技、