东吴证券：华锐精密（688059）-2023年三季报点评：Q3营收同比+104%，产品高端化持续进行

华锐精密(688059)投资要点Q3营收端快速增长，股份支付及可转债费用导致净利润短期承压2023Q1-Q3公司实现营收5.88亿元，同比+46.1%；归母净利润1.06亿元，同比-1.3%，扣非归母净利润1.02亿元，同比-2.1%。其中Q3单季度实现营收2.30亿元，同比+104.1%，环比+11.5%；归母净利润0.43亿元，同比+104.5%，环比+13.1%，扣非归母净利润0.43亿元，同比+115.9%。在制造业景气复苏不及预期的大背景下，公司营收端仍实现较快增长，但利润端短期承压，主要系：①股份支付费用&可转债利息支出增加；②公司刀具处于产能爬坡阶段，各项固定成本金额较大。单季度来看，剔除去年同期低基数效应后，公司Q3业绩仍实现快速增长，主要系公司产能持续释放且在高端刀具领域持续突破。制造业复苏预期下，看好公司净利润率回升2023Q1-Q3公司综合毛利率为44.1%，同比-4.1pct，我们判断主要系公司刀具产品处于产能爬坡阶段，固定成本金额较大。Q3单季度综合毛利率为43.0%，同比-3.3pct，环比Q2继续下降1.5pct。2023Q1-Q3公司销售净利率为18.0