国联证券：南都电源（300068）-22年业绩扭亏为盈，储能业务持续向好

南都电源(300068)事件：公司发布2022年业绩预告，2022年度预计实现归母净利润2.8-3.3亿元，预计实现扣非净利润1500-2250万元，同比均扭亏为盈。储能一体化布局助力业绩明显好转以业绩预告中枢估算，公司22Q4单季度归母净利润亏损3.03亿元，同比亏损明显缩小；扣非净利润675万元，同比及环比均扭亏为盈。公司储能业务持续向好，锂电、铅电产品价格提升有效传导成本，通过改进工艺、优化供应链管理等措施降本，叠加2.5万吨锂电回收项目投产保障原材料供应，公司产品盈利能力大幅提升。资产处置损失拉低利润表现，后续减值空间有限公司为盘活资产，提高资产使用效率，同时因业务转型淘汰了部分老旧设备，累计产生资产处置损失约4.36亿元；因铅回收子公司盈利不及预期，计提商誉减值约0.45亿元；为调动核心骨干人员积极性实施了新一期股权激励，产生费用约0.44亿元。我们认为公司对于资产的处置和减值的计提已较为充分，后续进一步减值空间较为有限。储能在手订单饱满，计划大幅扩产公司在储能领域与海内外大型能源集团深入合作，22年12月公司分别与美国INGETEAM、长江勘测签订了总价约11.7亿元的储能