开源证券：江山欧派（603208）-公司信息更新报告：2022年减值较为充分，看好2023年保交楼带来业绩弹性

江山欧派(603208)2022年减值较为充分，看好2023年保交楼带来业绩弹性，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年归母净利-3.5至-2.5亿元，扣非归母净利-4.3至-3.3亿元，据我们测算，预计2022Q4归母净利-3.8至-2.8亿元，扣非归母净利-3.9至-2.9亿元。全年业绩符合预期，预亏主要系：（1）预计全年减值计提5-6亿元，其中恒大计提大部分，计提已比较充分，预计2023年不会再有大额计提；（2）工程代理和经销商渠道快速扩张下销售费用增长较快；（3）工程渠道毛利率下降叠加整体产品成本上升。考虑减值等影响，我们下调2022年盈利预测，同时看好保交楼带来大宗收入弹性，上调2023-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为-3.04/4.85/6.17亿元（原值为0.81/3.89/4.62亿元），对应EPS为-2.25/3.55/4.52元，当前股价对应PE为-27.7/17.5/13.8倍，维持“买入”评级。受益于保交楼落地，2023年工程直营业务有望超预期增长我们预计工程直营渠道2023年收入增速超过30%，增长驱动包括：（1）保交楼项目