万联证券：农林牧渔行业2025Q3业绩综述报告：业绩增长稳健，多数子板块利润向好

投资要点： 行业整体：2025年前三季度农林牧渔板块营业收入合计9524.15亿元，同比增长5.59%，在申万一级行业中排名第10；归母净利润合计367.47亿元，同比增长11.81%，在申万一级行业中排名第11。板块ROE及毛利率、净利率均持续提升，其中板块ROE为6.62%，同比+0.45pct，毛利率、净利率分别为11.13%、3.96%，同比分别+0.41pct、+0.33pct。 种植业板块：前三季度种植业板块实现营收709.67亿元，同比+4.74%，归母净利润13.95亿元，同比+4.06%。板块利润增速转正，业绩边际向好。板块毛利率、净利率分别为11.54%、1.52%，同比分别+1.09pct、+0.89pct。 饲料板块：前三季度饲料板块实现营收2152.97亿元，同比+12.04%，归母净利润60.58亿元，同比+22.24%。多数个股营收向好，行业费用收缩下净利率提升。板块毛利率、净利率分别为11.02%、3.05%，同比分别-0.44pct、+0.40pct。 农产品加工板块：前三季度农产品加工板块实现营收2594.11亿元，同比-0.31%，归母净利润51.