国海证券：智飞生物（300122）-点评报告：默沙东协议续签好于预期，产品代理和自研齐头并进

智飞生物(300122)事件:智飞生物发布公告：2023年1月21日，公司与默沙东公司续签供应、经销和共同推广协议。投资要点:新协议期到2026年12月31日、协议产品基础采购金额累计超千亿元，奠定公司未来四年稳健发展基调。公司从2011年开始与默沙东合作疫苗产品业务，累计合作超10年，帮助默沙东产品在国内实现快速放量。尤其2017年国内获批的乳头瘤病毒疫苗佳达修（HPV4）和2018年获批的佳达修9（HPV9），2022年前三季度HPV4批签发1181万支、HPV9批签发1228万支。上一个协议周期将于2023年6月30日到期。新协议的签订有望将双方合作推向新的高度：一方面本协议周期3年半（2023年下半年-2026年12月31日），长于前两轮HPV疫苗采购协议周期的2年半左右。另一方面，协议年度基础采购金额规模高于往年，其中2024年超过300亿元、三年半累计超1000亿元。默沙东疫苗产品是现阶段公司收入和利润的主要来源，新协议的签订奠定了公司未来四年稳健发展的基础。自研产品管线丰富、销售渠道行业领先，第二成长曲线值得期待。公司自研产品管线丰富，结核产品宜卡和微卡正在进行前期推广。