开源证券：鼎泰高科（301377）-公司首次覆盖报告：PCB微型刀具全球领导者，高端数控刀具一体化打开成长空间

鼎泰高科(301377)PCB微型刀具全球领导者，高端数控刀具一体化打开成长空间公司专业为PCB等领域企业提供工具（钻针、铣刀及其他数控刀具）、材料（刷磨轮、功能性膜）、智能设备一体化解决方案。公司增长潜力巨大：（1）核心产品PCB钻针（2022H1占比72%）的平均单价提升。（2）核心设备及关键工艺自研，募投新建无人工厂助力人效提高。（3）产能释放，市占率提升（2020年PCB钻针按销量全球市占率第一，19%）。（4）功能性膜产品在Mini-LED、新能源车载领域打开第二成长曲线。（5）数控刀具装备替代进口，满足自身需求前提下，对外销售适配行业扩产需求。我们预测公司2022-2024年营收分别为12.54/16.36/20.86亿元，归母净利润2.40/3.31/4.81亿元，EPS为0.58/0.81/1.17元，当前股价对应PE分别为38.0/27.4/18.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。钻针行业格局稳定，公司自研可完全替代进口的核心装备，钻针持续高端化PCB行业景气磨底，有望复苏。PCB层数、布线密度提升以及板材变化带来换针频率加快使得PCB钻针耗用量大幅增长。0.2mm以