国海证券：特宝生物（688278）-深度报告：长效修饰平台厚积薄发，派格宾放量可期

特宝生物(688278)核心提要二十年深耕蛋白长效修饰技术，产品管线丰富：2000年左右开始探索研究蛋白长效修饰技术，2016年公司首款长效产品聚乙二醇干扰素α2b获批上市。目前公司有4款长效药物处于研发阶段，其中长效人粒细胞刺激因子2022年4月申请上市，人促红素和人生长激素处于临床中后期。我国乙肝临床治愈需求较大：我国HBV感染者约7000万人，其中慢性乙肝患者约2800万例，每年新发病人数约100万例，接受抗病毒治疗的患者约300-500万人。目前临床使用的一线疗法临床治愈率较低，因此患者对能够提高临床治愈率的药物和疗法需求较大。派格宾引领国内临床治愈研究，渗透率提升可期：公司通过与中国肝炎防治基金会联合推动公益项目，探索临床治愈疗法、积累相关数据，并通过临床试验进一步夯实长效干扰素的作用，为其在患者端的推广奠定科学基础。公司销售团队快速扩张，加速派格宾渠道拓宽和渗透率提升。长效人粒细胞刺激因子市场规模约80亿元，公司产品上市可期：2021年PDB样本医院长效人粒细胞刺激因子市场规模接近30亿元，全国市场估计约80亿元。目前国内有4款产品上市。公司产品2022年4月申请上市，获批