光大证券：保利发展（600048）-2022年业绩快报点评：业绩压力加速释放，稳健经营蓄势反弹

保利发展(600048)事件：1月6日，公司发布《2022年度业绩快报公告》，2022年预计实现营收2811亿元，同比减少1.4%；归母净利润183亿元，同比下降33.2%。点评：营收保持平稳，结转毛利率、权益比例下降等因素影响归母净利润，业绩承压事实落地，经营保持稳健，看好后期经营和业绩表现在业内率先反弹。业绩承压事实落地，加速未来业绩回升：22年公司预计实现营收2811亿元，同比减少1.4%，其中单四季度预计实现营收1247亿元，同比减少14.9%，22年全年营收整体表现平稳，单四季度营收同比下滑明显，主要因四季度末疫情影响加大，对公司竣工和交付冲击更加明显。从利润端看，22年公司预计实现营业利润346.8亿元，同比减少30.2%，归母净利润183.0亿元，同比减少33.2%；单四季度，公司预计实现营业利润103.3亿元，同比减少58.3%，归母净利润52.1亿元，同比减少62.3%；公司单四季度利润下滑略超我们预期，归母净利润下滑原因主要因2019-2021年行业拿地竞争激烈，公司拿地成本较高，且扩大了合作项目规模，上述年份拿地项目于22年陆续进入交付结算阶段，毛利率下滑明显，前