华安证券：盛路通信（002446）-业绩预告符合预期，军工电子业务有望延续高增长

盛路通信(002446)主要观点：业绩预告公司1月6日晚发布业绩预告，预计2022年实现归母净利润2.25-2.75亿元，同比增长206.06%-229.63%；扣非后净利润2.00-2.50亿元，同比增长188.58%-210.72%。公司2022年实现业绩反转主要是因为：一方面公司民用通信和军工电子两大主业整体趋势向好，订单逐步交付，收入和利润较2021年同期有较大幅度增长，另一方面公司去年针对剥离合正电子产生的其他应收款计提了2.91亿元信用减值损失，2021年利润基数较低。业绩预告符合预期，公司2022年以来连续四个季度兑现，2023年公司军工电子业务有望延续高增长。推荐逻辑重申1）有源相控阵雷达产业景气度高，公司配套主流型号、积极扩产。军用雷达由传统机械扫描式向相控阵体系演进，有源相控阵性能优势显著、应用场景广泛，由态势感知拓展到火力控制和精确制导领域。近年来弹载、机载有源相控阵雷达快速放量，公司所处变频及控制环节是相控阵微系统核心之一，价值量仅次于T/R组件。创新达配套多型弹道、空空导弹弹载相控阵雷达，恒电配套多型歼击机、驱逐舰等机载、舰载相控阵雷达，两家子公司均处于积极扩