光大证券：滨江集团（002244）-首次覆盖报告：稳积跬步致千里，业绩增长动能足

滨江集团(002244)30年步步为营稳健成长，以杭州为支点发展为区域龙头，股权集中，管理稳定。滨江集团成立于1996年，经过数十年发展成为全国知名的长三角房地产领军房企。作为民营房企，公司实际控制人戚金兴穿透持有滨江集团41.00%股权，两位联合创始人董事（朱慧明、莫建华）穿透后合计持股22.79%，股权相对集中，核心高管入职15年以上，保障管理稳定性及决策灵活性。公司发展战略上坚持深耕杭州、布局“三省一市”，已连续多年位居杭州房地产市场销售额第一。吸收杭州市场红利，杭州单城销售做到极致，销售权益比提升，销售排名创新高。2016-2021年，杭州市商品房销售总量显著提升，住宅销售/供应比长期大于100%，为深耕杭州的滨江集团带来充裕的销售流量。2016-2021年，滨江集团全口径销售额保持20%以上增速，2021年于杭州销售额达到737.4亿元，连续两年位居杭州楼市销售流量榜首。22年1-11月，公司销售权益占比为58%，自2020年以来持续提升，同时位居克而瑞全口径销售榜第13位，创历史新高。近五年皆保持40%+拿地销售比，杭州土储占比过半，土储权益比例保持提升。2019年以来公司