开源证券：曙光数创（872808）-北交所首次覆盖报告：液冷技术领先的数据中心“小巨人”，打造“由尖端到通用”立体化发展战略

曙光数创(872808)服务器液冷技术领先的数据中心“小巨人”，产业基地的建成助力公司产品研发与技术创新曙光数创成立于2002年，多年专注于数据中心领域，在服务器液冷技术方面处于世界领先地位，主要产品可以分为浸没相变液冷、冷板液冷数据中心基础设施产品以及模块化数据中心三大类。冷板液冷数据中心基础设施产品-C7000系列是国内首款量产的冷板液冷数据中心基础设施产品及服务器冷板散热套件；浸没相变液冷数据中心基础设施产品-C8000系列产品应用于多个国家重大科研装置，累计建设规模超过200MW。从财务方面看，2022H1实现营业收入1.43亿元（+21%），实现归母净利润3043.13万元（+13%），毛利率为40.22%、净利率为21.32%。根据公司公告，目前“曙光数创液冷产业创新基地”已经基本完成土建部分，生产中心的各类生产设备正在陆续进场调试，预计正式投产时间为明年的二季度。我们预计2022-2024年公司的归母净利润分别为1.13/1.37/1.67亿元，对应EPS分别为1.43/1.74/2.13元/股，对应当前股价的PE分别为21.0/17.2/14.1倍，首次覆盖给予“买入”