安信证券：顾家家居（603816）-剥离玺堡轻装上阵，聚焦内部品牌运营

顾家家居(603816)事件：12月14日，顾家家居发布《关于出售控股子公司暨业绩承诺调整的公告》，公司拟以1.61亿元向恒翔投资出售玺堡家居51%的股权，确定5000万元为业绩承诺补偿金额。本次股权出售后，公司将不再持有玺堡家居的股权。玺堡出表有利于回笼资金，内生床垫外贸业务有望持续增长受新冠疫情及反倾销影响，玺堡家居2019年、2020年、2021年及2022年上半年分别实现营业收入8.06、7.69、8.13、2.22亿元，实现净利润0.67、0.02、0.12、0.02亿元，整体生产经营不达预期。本次交易恒翔投资将分3次向顾家家居支付共计5000万元补偿款项：2023年4月30日前支付补偿款项的50%；2023年12月31日前支付补偿款项的25%；2024年4月30日前支付补偿款项剩余的25%，均将逐步反映于利润端，共计实现资金回笼2.11亿元，有望进一步减轻公司财务负担和改善公司盈利情况。近年来，公司内延外贸床垫品类放量增长，2021年、22Q1-3分别实现收入3、3.7亿元，整体收入已超过玺堡，后续可规避反倾销影响的墨西哥工厂有望持续贡献增量。剥离玺堡家居对公司外贸床垫业务