开源证券：海能技术（430476）-北交所公司深度报告：政策推动科学仪器行业国产化加速，布局色谱质谱产品公司前景广阔

海能技术(430476)参控股多领域布局，全产业链生产模式构筑成本优势海能技术成立于2006年，通过参控股方式不断丰富实验仪器行业布局，目前公司拥有四家自有品牌及四家参股品牌，构筑了元素分析系列、样品前处理系列、色谱光谱系列、通用仪器系列四大业务板块，并拓宽至药品检验、生态环境检测等产品线和应用领域。公司采用全产业链生产模式，设立多个生产车间及核心部件部，目前产品自产率已达较高水平，主要产品非标件自产化率均超过50%，2018-2021年，公司毛利率与可比公司相比位于高位。我们预计2022-2024年公司的归母净利润分别为0.55/0.66/0.87亿元，对应EPS分别为0.67/0.82/1.07元/股，对应当前股价的PE分别为22.9/18.9/14.4倍，给予“买入”评级。有机元素分析及样品前处理系列产品构筑基础盘，色谱仪产品打开增长空间有机元素分析及样品前处理系列产品是公司的主要业务，2021年两项业务营收合计占公司总营收65.82%，近三年营业收入稳定增长，是公司的重要支柱产品。公司色谱仪产品于2019年开始产生收入，近三年营业不断增长，其中营业收入由2019年的479.08