国信证券：温氏股份（300498）-畜禽养殖大型企业，有望受益猪鸡周期回暖

温氏股份(300498)核心观点公司简介：深耕畜禽养殖40载，“公司+农户”养殖模式的行业标兵。温氏股份主营业务为黄羽肉鸡及生猪的养殖和销售，是国内规模最大的黄羽肉鸡养殖企业，在全国种猪育种和肉猪养殖规模方面排名前二，是成功将“公司+农户”养殖模式壮大的行业典范。近两年公司生猪养殖业务快速发展，2022年目标实现生猪出栏1800万头左右，同比有望增加36%；同时，受益于猪价自2022Q2回暖，公司盈利逐步恢复，2022年前三季度合计实现营业收入558.74亿元，同比增长19.96%；实现归母净利6.86亿元，同比增长107.07%。行业分析：1）生猪养殖行业：2023年有望保持较好盈利，看好规模企业出栏成长。据我们对上市猪企复盘，大部分公司受益于养殖规模化的大趋势，只要出栏保持稳定兑现及增长，仍有望实现较好的成长性。当前行业补栏仍较为理性，预判2023年生猪行业仍有望保持300-400元的头均盈利，我们认为当前缺乏大幅扩张的信心与资金基础，在经历前期的产能大幅扩张及周期底部的深亏后，规模企业资产负债结构明显恶化；从标的方面，温氏股份凭借领先行业的出栏增速及稳步下降的养殖成本，有望成为本