民生证券：盛路通信（002446）-2022年三季报点评：Q3盈利能力持续提升，军工电子业务可期

盛路通信(002446)事件：2022年10月31日公司发布2022年三季报，Q1-Q3实现营业收入10.86亿元，同比+61.3%；归母净利润1.92亿元，同比+1214.5%；扣非归母净利润1.84亿元，去年同期18万元，同比大幅增长。公司三季度盈利能力显著提升，费用管控不断优化。公司2022Q3实现营收3.4亿元，同比+44.1%；实现归母净利润0.69亿元，同比+414.3%，实现扣非归母净利润0.66亿元，同比+645.9%，我们认为主要得益于通信设备和微波电子业务整体发展趋势向好，订单逐步交付。公司Q3毛利率水平达41.2%，同比+9.2pcts，环比2022Q2+3.3pcts，盈利能力修复明显；2022Q1-Q3研发/销售/管理费用率6.8%/3.3%/8.9%，分别同比-5.1pct/-1.5pct/-4.5pct，费用管控不断优化。我们认为后续伴随公司规模效应逐渐显现叠加公司积极降本增效，费用得到科学有效管理，盈利能力有望进一步凸显。军用领域公司产品需求旺盛，积极定增扩产保增长。近年来伴随武器装备信息化水平提升、信息化武器装备批量列装以及国产化替代提速，军工电子产品