长城国瑞证券：韦尔股份（603501）-底层技术多面盛放 汽车电子打开长期成长空间

韦尔股份(603501)韦尔股份为国内图像传感器芯片龙头。从2013年开始，韦尔股份围绕自身业务转型方向，进行了多次外延并购和内部设立。豪威科技是全球第三大CMOS图像传感器供应商，2019年被韦尔股份正式收购。除豪威外，韦尔股份近两年对外先后收购思比科、Synaptics等优质资产，构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系。由于受到全球疫情扩散、地缘政治形势、消费电子需求疲软以及通货膨胀等因素的叠加影响，公司业绩承压。2022年三季度，公司实现营业总收入153.83亿元，较上年同期减少16.01%。实现归母净利润21.49亿元，较上年同期下降38.92%，主要系下游手机客户需求较弱，消费电子行业处于去库存阶段。前三季度研发支出为17.67亿元，同比增长16.33%，研发费用率为11.49%，高研发投入铸就技术护城河，体现出公司通过高强度研发投入拓展产品线、提升技术的长期成长战略。CMOS图像传感器：（1）汽车领域：车载CIS需求的快速增长得益于智能驾驶在汽车领域的普及，是ADAS、座舱监控、无人驾驶等应用的基础。豪威在车载CI