中国银河：索菲亚（002572）-全资控股司米子公司，稳步推进多品牌、全品类、全渠道战略布局

索菲亚(002572)核心观点：事件：11月14日，公司发布公告，董事会同意公司以3.43亿元收购法国SG所持司米公司49%股权，交易完成后司米公司将成为公司全资子公司。全资控股充分赋能，品类协同共促发展。公司全资控股司米后可实现充分协同：1）司米完全纳入公司体系后，可充分利用公司资源，畅通全品类协同，加快市场渠道布局；2）法国方退出后，由专注中国市场管理层进行管理，将降低沟通成本，提升整体效率。2022年前三季度，司米品牌实现营收7.21亿元。橱柜产品工厂端平均客单价为12,132元，同比增长6%；在已转型全屋策略门店中，订购衣柜、橱柜等全屋产品的工厂端平均客单价为36,528元，全屋策略多品类协同成效显著。渠道战略调整，结构持续优化。此前司米品牌同索菲亚主品牌经销商重叠度较高，伴随公司战略调整，品牌间经销商重叠率逐步降低，导致司米品牌经销商及专卖店数量持续下滑。截至2022年第三季度，司米品牌拥有663个经销商、584家专卖店，分别较2021年末下降266个、538家。结构来看，全品类战略持续落地，门店结构持续优化，截至22Q3，司米品牌全屋店已达到62家，衣柜上样门店增加至131