华西证券：京基智农（000048）-深圳速度的生猪新贵，开启工业化养殖新时代

京基智农(000048)报告摘要：公司2019年正式进军生猪养殖行业，得益于工业化养殖的快速落地，到2022年实现生猪出栏量超100万头仅用了3年，并做到了优异的生产成绩，高州（45万头）2022年10月的生产成本约为14.9元/公斤，贺州（60万头）成本低于高州，成绩斐然。我们预计公司2022-2024年的生猪出栏量分别为120/200/300万头。2022年1-9月，公司育肥猪平均生产成本约为17元/kg，得益于徐闻项目生产成绩的快速提升，公司10月单月育肥猪生产成本降至16.41元/kg，我们预计22-24年公司育肥猪平均生产成本为16.50/15.50/14.50元/kg。综上，我们维持预测公司22-24年营业收入72.92/137.19/117.74亿元不变，上调公司22-24年归母净利13.07/20.25/10.15亿元至13.15/20.25/10.26亿元，上调公司22-24年EPS2.50/3.87/1.94元至2.51/3.87/1.96元，2022年11月11日股价18.29元对应22-24年PE分别为7/5/9X，维持“买入”评级。主要观点:“6750”模式复