国信证券：上海电力（600021）-盈利有所改善，新能源建设稳步推进

上海电力(600021)核心观点收入稳步增长，净利润大幅下滑。2022年前三季度，公司实现营业收入278.28亿元(+25.52%)．归母净利润2.21亿元(-50.99%)，扣非归母净利润0.73亿元(-79.52%)。2022年第三季度单季度，公司实行营业收入116.78亿元(+48.77%)．归母净利润2.69亿元，扣非归母净利润2.10亿元，实现同比扭亏为盈。公司收入增长主要系发电量和电价增加。前三季度，公司发电量465.27亿千瓦时(+3.88%)．上网电量444.27亿千瓦时(+4.28%)，平均上网电价为0.61元/kwh(+22.00%)。净利润出现大幅下降主要系燃料成本增加影响。公司火电业务盈利有望持续修复。国家政策推动煤炭保供调价，煤炭长协覆盖率、执行率和履约率提升，公司火电燃料成本有望下行；同时，煤电市场化交易电价上浮，对冲燃料成本压力，2022Q3，公司市场化交易电量298.01亿千瓦时，占上网电量比例为67.08%．同比增加70.66%。非公开发行完成，加快海上风电项目开发。2022年7月，公司完成非公开发行。本次非公开发行对象为公司控股股东国家电投集团，发行