国信证券：国博电子（688375）-下游需求旺盛，三季度净利润同比增长41%

国博电子(688375)公司2022年03收入与利润均实现高速增长。公司22年03营收9.3亿元（同七+73.3%），归母净利润1.4亿元（同比+40.6%），符合业绩预告中值；扣非净利润1.3亿元（同比+38.5%）。公司22年前三季度实现营业收入26.6亿元（同比+59.7%），归母净利润4.0亿元（同比+37.6%）。下游需求持续旺盛。公司T/R组件主要应用在导弹、战斗机、军舰的相控阵雷达中，公司去年底拥有在手订单50亿元，受益于行业需求持续旺盛，公司Q3收入同比高速增长73.3%。行业景气度高，公司有望持续获得规模订单，并在Q4延续高增长。研发投入持续加大，成本管控有的放失。公司2203毛利率30.8%（同比-8pct，环比-0.43pct），毛利率有所下降主要受到产品结构变化所致，毛利率较低的弹载产品占比逐步变大导致综合毛利有所下降。公司研发投入持续加大，2203研发费用为8300万元（同比+24%），22前三季度研发费用为2.59亿元（同比+52.6%）。2203管理、研发和销售费用率分别为2.43%/0.25%/8.98%，三项费用率之和同比-4.3pct。公司成本费用管