国信证券：爱美客（300896）-三季度扣非净利润增长52%，核心产品线保持良好增长态势

爱美客(300896)三季度营收增长55%，扣非净利润增长52%。公司2022年三季度实现营收6.05亿元，同比+55.15%，取得归母净利润4.01亿元，同比+41.55%，扣非净利润3.95亿元，同比+52.26%。在三季度多地疫情反弹影响医美终端需求情况下，公司整体业绩仍取得亮眼表现，预计主要依托核心产品线的稳健增长以及新品的加速放量：具体来看，三季度嗨体系列预计同比增长40%左右，宝尼达增长50%左右，新品濡白天使加速放量，环比二季度预计增长接近100%。毛利率进一步提升，持续加码研发投入。公司2022年三季度毛利率94.94%，同比+0.92pct，环比+0.61pct，整体受益产品结构进一步优化。销售费用率7.88%，同比-2.07pct，管理费用率3.94%，同比-0.11pct，整体管控良好。研发费用率8.34%，同比+3.84pct，持续加码研发投入以丰富产品管线。现金流方面，公司三季度实现经营性现金流净额3.88亿元，同比+65.73%。风险提示：新品推广及在研项目不及预期；疫情反复；市场竞争恶化。投资建议：四季度随着整体疫情防控形势向好，医美消费凭借较强的产品复购