国信证券：中信特钢（000708）-2022年三季报点评：稳健发展，穿越周期

中信特钢(000708)核心观点特钢龙头，业绩韧性再度验证。面对钢铁行业需求下滑以及原辅料价格上涨的不利影响，公司成本转移能力再度验证，整体业绩保持平稳。前三季度，公司实现营业收入755.11亿元，同比增长0.73%，归母净利润55.43亿元，同比下降6.51%。三季度单季，公司实现营业收入236.89亿元，环比下降13.05%;归母净利润17.67亿元，环比下降3.41%；花山厂区退城搬迁验收交付确认相关资产处置收益等发生非流动资产处置损益6.29亿元，实现扣非归母净利润11.75亿元，环比下降35.23%。与客户共同发展，成本转移能力强。特钢产品具备品种多、要求高、工艺复杂等特点，通常应用于装备制造领域的关键部件，终端用户对采购产品的材质、性能和质量稳定性有很高的要求，因此用户与合格供应商之间存在着较高的黏性。公司深耕特钢主业，品类丰富，为客户提供高度定制化的服务并采取先期介入的营销模式，与大量用户尤其是下游行业龙头客户保持了长期战略合作。较高的客户黏性以及高端产品定位，使得公司成本传导能力强，业绩稳定性远优于钢铁行业平均水平。产品结构灵活调整，能源用钢景气持续。公司产品主要应用领