国信证券：新兴铸管（000778）-2022年三季报点评：水利投资全面提速，铸管龙头有望受益

新兴铸管(000778)核心观点行业承压，业绩回落。2022年前三季度，受行业需求下滑以及原燃料价格高位运行的不利影响，钢铁企业经营压力加剧。公司凭借产品结构优势以及对成本的精细化管控，业绩虽有回落，但在行业中保持了相对占优的盈利水平前三季度，公司实现营业收入384.78亿元，同比下降8.49%，归母净利润13.78亿元，同比下降28.02%。三季度单季，实现营收115.17亿元，环比下降17.53%，归母净利润3.14亿元，环比下降36.63%。水利投资加速，铸管产品有望受益。公司具备300万吨铸管产能，生产规模和综合技术实力居全球首位，被冶金工业信息标准研究院评为球墨铸铁管领域企业标准“领跑者”。目前，公司已形成全国性生产基地布局，物流优势以及协同效应突出。年初以来水利基础设施建设不断加快，多项指标创历史新高。1-9月，水利管理业固定资产投资（不含农户）完成额同比增长15.5%；截至9月底，全国水利工程在建项目3.77万个，投资规模超过1.9万亿元；全国完成水利建设投资8236亿元，同比增长64.1%。水利基础设施建设高景气持续，带动铸管需求提升，球墨铸管与球墨铸铁价差有望保持在景