海通国际：沪电股份（002463）-Q3业绩改善，结构优化推动毛利率连续同比回升

沪电股份(002463)事件：公司前三季度营收57.64亿元，同比+6.5%，归母净利润9.22亿元，同比+17.31%，扣非后归母净利润8.74亿元，同比+24.25%；单季度营收20.28亿元，同比+8.48%，归母净利润3.88亿元，同比+26.98%，扣非后归母净利润3.68亿元，同比+39.63%，毛利率31.26%，同比+4.64pp。三季度业绩显著改善，毛利率连续三季度均实现同比增长。企业通讯板下游客户去库存，汽车板维持稳定增长。受客户去库存、全球经济不确定性加剧了对市场需求水平的可持续性的担忧等因素影响，短期看公司企业通讯市场板新增订单预期将有所下滑，但从中长期看云计算、大数据等数字化转型趋势不变，将加速400Gbps和更高速度的数据中心交换机的采用以及服务器产品的更新换代，相关的路由器、数据存储、AI加速计算服务器产品也有望高速成长。同时，汽车上的ADAS普及率持续增长推动雷达设备的高频板和自动驾驶车辆控制器的高速板的需求不断增加，向电动汽车的发展也导致电力电子产品使用更复杂的PCB，未来五年内，汽车板表现将有望领先于整体PCB市场。我们认为，受益有线侧产品、汽车板需