光大证券：金山办公（688111）-2022年三季报点评：营收稳步增长，业务结构不断优化

金山办公(688111)事件：公司2022年前三季度实现营收27.95亿元，同比增长17.8%；实现归母净利润8.13亿元，同比下降4.1%；实现扣非归母净利润6.63亿元，同比下降5.7%。营收稳步增长，利润短期承压：（1）营收端，2022年前三季度营收同比增长17.8%。分季度看，2022年Q3公司单季营收10.04亿元，同比增长24.4%，其中订阅业务总体收入为6.99亿元，同比增长44.2%，有效抵消了国内机构授权及互联网广告业务调整的影响，带动公司业绩稳定增长。Q1和Q2营收分别同比增长12.3%和16.6%。（2）利润端，2022年前三季度归母净利润同比下降4.1%。分季度看，2022年Q3实现归母净利润2.93亿元，同比下降1.9%，实现扣非归母净利润2.51亿元，同比增长2.9%。Q1和Q2归母净利润分别同比下降18.4%和同比增长11.4%。（3）毛利率端，前三季度公司销售毛利率为85.1%，同比下降3.2个百分点。（4）费用端，前三季度公司销售、管理和研发费用率分别为19.9%、11.1%、34.8%，分别同比-2.0、+1.8、+4.9个百分点。业务结构不断优化，