信达证券：贝因美（002570）-营收维持高增，经营持续向好

贝因美(002570)事件：公司近日召开三季报交流会。公司在会上介绍了前三季度的经营情况并就投资者关心的问题进行了交流。点评：克服疫情影响，营收持续增长。前三季度，公司实现营收24.17亿元，同比+45.78%；其中，22Q3公司实现营收8.03亿元，同比+49.62%。三季度，公司生产受疫情影响，部分订单未能满足。在此困境之下，公司营收仍然保持高速增长，其中直供客户及创新业务增速均超30%。毛利率下降，净利润短期承压。价格端看，新国标注册所导致的老国标产品竞争激烈，公司售价方面做出相应让利调整。成本端看，当前原辅材料价格总体维持高位，公司成本略受影响。此外，创新业务的占比提升也使毛利率有所下降。费用端看，尽管销售费用率有所收缩，但毛销差仍然呈环比及同比下降趋势。因此，公司Q3净利润相对承压，22Q3实现归母净利润133万元，同比-74.46%；实现扣非归母净利润-858万元，同比+65.77%。商圈拓展不断推进，剑指百亿目标。据公司介绍，公司持续通过新零售的方式推进商圈拓展，由新品可睿欣领衔，当前已覆盖近1万家门店，新门店占比70%；爱加有机A2和爱加升级版宝护盖也已覆盖数千家门店。