国信证券：洽洽食品（002557）-2022年三季报业绩点评：提价红利显现 盈利能力有望逐步改善

洽洽食品(002557)核心观点瓜子业务恢复常态增长，多因素助力坚果业务增速恢复，整体看公司Q3业绩平稳增长。公司2022年前三季度实现营收43.84亿元（+12.91%），归母净利润6.27亿元（+5.45%），扣非归母净利5.25亿元（+6.99%）；其中2203营收17.05亿元（+13.56%），归母净利润2.76亿元（+3.24%），扣非归母净利2.52亿元（+11.31%）。分品类看，Q3瓜子业务增速在疫情后回归10%以上的常态增长；坚果业务在渠道持续拓展及公司加力营销宣传、促销等的驱动下实现30%左右的增长提价顺利传导，毛利率小幅修复；销售费用投入增加，净利率仍有压力。2203公司毛利率32.32%，同比提升0.18pct，主要系①公司3季度对产品的提价的贡献，其中7月份公司开始陆续对海外产品提价7%-10%，7月份屋顶礼盒规格从每袋26g降到23g变向提价，8月份公司再次对葵花籽产品提价约3.8%；2部分辅料价格有所回落。费用端，Q3销售费率/管理费率/研发费率研发费率分别为分别同比+1.53pct/+0.72pct/+0.05pct/+0.1pct，销售费率提高主要系