天风证券：小熊电器（002959）-公司业绩超预期，成本改善+产品结构升级带动利润率恢复

小熊电器(002959)事件：公司2022年前三季度实现营业收入26.99亿元，同比+14.12%，归母净利润2.4亿元，同比+27.24%；其中2022Q3实现营业收入8.5亿元，同比+16.29%，归母净利润0.92亿元，同比+84.51%。公司业绩超预期。非厨小品类增速较好，厨小品类平稳增长：根据生意参谋显示，公司Q3厨房小家电品类营收增速为+4.2%，我们预计公司非厨小品类的增速较快带动整体营收增长。分品类看，核心品类养生壶增速较好，销额同比+29.1%，电动电热品类增长较弱，绞肉机/煮蛋器销额同比-19.2%/-10.7%。公司刚需品类稳步向好，电饭煲/电热水壶销额同比+0.4%/+31.3%。西式小家电增速较快，空气炸锅销额同比+22.5%。新兴品类婴童厨房小家电保持较快增长，销额同比+48.6%。成本改善+产品结构升级推动公司利润率恢复：2022年前三季度公司毛利率为35.8%，同比+1.49pct，净利率为8.9%，同比+0.91pct；其中2022Q3毛利率为36.87%，同比+2.86pct，净利率为10.83%，同比+4pct。我们预计原材料价格下行叠加公司产品结