开源证券：中国太保2022年3季报点评：长航引领寿险转型效果显现，财险高质量释放利润

中国太保(601601)长航引领寿险转型效果显现，财险高质量发展释放利润，维持“买入”评级公司披露2022年3季报，2022年前3季度寿险NBV75.5亿元、同比-37.8%，略高于此前预期，较2022H1修复7.5pct；归母净利润202.7亿元、同比-10.6%，较2022H1修复12.5pct，主要系疫情影响造成部分赔付延迟以及公司财险成本控制成效显现带动。考虑到公司寿险转型略有成效，银保渠道重启有望逐步成为公司规模及价值另一支撑，我们维持公司2022-2024年NBV预测96.4/111.1/130.2亿元、分别同比-28.1%/+15.2%/+17.2%，对应EV同比分别为+7.6%/+8.2%/+8.3%。综合考虑财险承保利润释放以及权益市场波动较大，我们维持2022-2024年归母净利润预期183/310/407亿元、分别同比-31.9%/+69.6%/+31.3%，对应EPS分别为2.0/3.3/4.4元。公司长航计划一期赛程过半，寿险转型效果显现，个险稳步迈进职业化、专业化、数字化，转型成果或领先同业，银保渠道重启以趸带期，有望实现双轮驱动；财险加速高质量发展，有望维