天风证券：中国中免（601888）-22Q3疫情反复下韧性凸显，海口免税城开业重塑新格局，边际有望持续改善

中国中免(601888)事件：公司发布22年三季报。2022年前三季度公司实现营业收入393.64亿元，同比-20.47%，实现归母净利润46.28亿元，同比-45.48%。分季度看，公司22Q1/Q2/Q3分别实现营收167.82/108.68/117.14亿元，同比-7.45%/-37.51%/-16.17%，实现归母净利润25.63/13.74/6.90亿元，同比-9.99%/-45.22%/-77.96%。收入端：2022年前三季度公司实现营业收入393.64亿元，同比-20.47%。分季度看，22Q1/Q2/Q3分别实现营收167.82/108.68/117.14亿元，同比-7.45%/-37.51%/-16.17%。毛利率：2022年前三季度公司实现毛利率31.22%，同比-5.12pct。分季度看，公司22Q1/Q2/Q3毛利率分别为34.00%/33.95%/24.69%，分别同比-5.11/-3.57/-6.58pct。费用端：2022年前三季度公司期间费用率为11.69%，同比+4.83pct。分季度看，2022Q1/Q2/Q3公司期间费用率分别为10.81%/13