民生证券：工商银行（601398）-2022年三季报点评：规模积极扩张，利润增长稳健

工商银行(601398)事件：10月28日，工商银行发布22Q3财报，22Q1-Q3实现营收7113.9亿元，YoY-0.1%；归母净利润2658.2亿元，YoY+5.6%；不良率1.40%，拨备覆盖率207%。利润增速边际回升，中收增速稳中向好。22Q1-Q3归母净利润同比增速环比+0.6pct，资产质量好转带动信用成本下行为主要贡献因素；营收同比增速环比有所下行。营收拆分来看，受息差收窄影响，前三季度净利息收入同比+3.2%，增速环比-1.3pct。非息收入方面，前三季度中收表现平稳，同比+0.3%，增速环比小幅上涨0.2pct；其他非息收入同比-18.3%，部分受到去年同期高基数影响。息差降幅收窄，规模扩张继续加速。22Q3净息差为1.98%，较22H1下降5BP，预计主要拖累来自资产端收益率下行，但与22H1较22Q1下降7BP相比，降幅已有收窄。资产端，总资产、总贷款分别同比+11.7%、+12.2%，增速环比+1.5pct、+0.4pct，年内扩表速度逐季提升，以量补价趋势延续。信贷投向优先满足经济重点领域、薄弱环节，截至22Q3，制造业、绿色贷款、战略新兴产业贷款、普惠贷