中原证券：立高食品（300973）-2022年三季报点评：核心产品销售尚可，原料价格在降

立高食品(300973)公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营业收入20.51亿元，较上年同期增长4.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.94亿元，剔除股权激励对应的股份支付费用后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.54亿元，较上年同期下降22.82%。2022年前三季度，大客户销售额下降，成本大幅上涨，以及新厂区产能爬坡时期成本摊销大等因素共同导致当期公司营业利润下降，同时收入也没有达到预期中的水平。消费方面的负面情形包括：消费场景客流减少，客单价下降，疫情防控期间终端闭店等，这些情形从方方面面影响了消费的健康增长。高毛利的核心业务仍保持一定增长，原料辅业收缩是前三季度销售不及预期的主要原因。从上半年的情形来看，公司的高毛利业务冷冻烘焙食品和奶油原料均实现了正常增长，分别增9.03%和14.7%；尽管增速放缓，但表现尚可。水果、酱料等原料业务的销售同比大幅下降，是2022年前三季度销售额低增的主要原因。其次，上年同期的销售增长较多，高基数也是本期销售低增的原因之一。2022年第三季度，公司的经营情况边际改观。20223Q，公司实现营