中原证券：恒顺醋业（600305）-2022年三季报点评：渠道拓展见成效，核心品类高增长

恒顺醋业(600305)公司发布2022年三季报：2022年前三季度，公司实现营收16.82亿元，同比增23.71%；实现归母净利润1.4亿元，同比增23.61%，EPS0.16元。渠道铺货初见成效，调味主业发力，三季度销售尤为突出。20221-3Q，公司主业营收14.9亿元，同比增20.94%。其中，醋系列营收10.12亿元，同比增15.26%；料酒系列营收2.93亿元，同比增29.07%；酱系列营收1.86亿元，同比增46.46%。公司前三季度的销售表现非常突出，增长较传统调味竞品公司更为强劲。公司前期的渠道拓展和铺货工作已经开展了一个时期，目前开始落实在销售数据中，销售增长表现稳健且有亮点。2022年三季度当季，公司的销售增长尤为显著，渠道放量的迹象已经显现。20223Q，公司主业营收同比增68%，其中：醋系列营收增83.13%，料酒系列增53.25%，酱系列增34.21%。从三季度的情况来看，核心品类（醋系列）与辅助品类（料酒和酱系列）的市场增长齐头并进，全面拉动整体销售，而并非仅依靠低基数的小品类。公司食醋的销售额方才突破“十亿元”大单品的门槛，参照竞品的大单品规模，醋在未来