光大证券：圣邦股份（300661）-跟踪报告之四：毛利率保持稳定，持续加大研发投入

圣邦股份(300661)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入24亿元，同比增长57%；实现归属于上市公司股东的净利润7.5亿元，同比增长66%。其中Q3单季收入7.6亿元，同比增长23%；单季归母净利润2.1亿元，同比增长11%。净利润单季环比有所下滑，毛利率保持平稳。推测受下游消费电子景气度下滑影响，公司Q3净利润同比增速有所回落，环比有所下滑。单季度毛利率约60%，环比稳中略有提升。销售费用率、管理费用率环比基本平稳。受利息收入及汇兑收益影响，财务费用为负。公司继续加大研发投入，研发费用率有所上升。单季净利润率27.6%，环比略有下降。Q3经营性净现金流2.4亿，保持较好状态。行业价格压力不宜悲观，成本端有改善空间。今年以来，受消费电子景气度下行、TI扩产等因素影响，模拟IC行业价格面临下行压力。我们认为，一方面价格压力在估值情绪面已有所反应，另一方面，晶圆成本未来仍有改善空间，行业价格压力不应过度悲观。其中，消费电子下行压力在季度业绩已有所体现；工控市场景气度有所回落，但整体仍较为平稳；通讯市场短期受基站建设季节性影响，长期受运营商资本开支下降影响，但降幅有限；光