国信证券：宋城演艺（300144）-第三季度净利润较快增长，控费增效应对疫情挑战

宋城演艺(300144)核心观点第三季度收入基本持平，净利润大幅增长。2022Q3，公司实现营收2.76亿元/-1.66%，归母净利润1.05亿元/+93.51%，扣非净利润1.25亿/+140.16%。净利润增速远高于收入增速，核心系公司持续成本费用优化所致。与2019Q3相比，公司收入恢复约35%，归母净利润和扣非净利润恢复约22%、26%，主要系疫情反复影响。前三季度公司实现营收3.88亿元/-61.78%，归母净利润为0.76亿万元/-82.48%，扣非净利润2670万元/-92.78%，EPS0.03元。Q3盈利改善推动公司前三季度净利润转正。丽江表现最靓丽，杭州预计持平微增，费用控制良好。杭州本部依托夜游+亲子等产品打造，预计持平微增，仍系公司利润的最核心构成；丽江项目受益暑期区域高景气，收入和业绩大增，估算贡献净利润数千万；九寨项目暑期表现良好，整体盈利；三亚项目因疫情略有承压，桂林预计相对稳定；处培育期的上海、张家界、西安项目Q3仍闭园，但成本费用控制下预计同比明显减亏。此外，花房继续贡献投资收益约3000-4000万左右，非流动资产处置带来税后亏损约2000万。费用方