开源证券：太阳纸业（002078）-公司信息更新报告：2022Q3成本高企+需求疲软，业绩环比回落

太阳纸业(002078)林浆纸一体化龙头纸企，看好后续业绩修复，维持“买入”评级2022Q1-Q3营收296.40亿元（+24.99%），归母净利22.68亿元（-18.07%），扣非归母净利22.35亿元（-17.86%）。其中2022Q3营收97.85亿元（+23.84%），归母净利6.09亿元（+13.37%），扣非归母净利5.96亿元（+12.94%）。我们维持盈利预测预计2022-2024归母净利30.33/31.90/33.34亿元，对应EPS1.13/1.19/1.24元，当前股价对应PE为9.2/8.7/8.4倍，林浆纸布局及多品类灵活调动熨平周期波动，抗周期能力较强，看好后续业绩修复，维持“买入”评级。景气差异致浆/纸表现分化，溶解浆景气度略有下行受外围环境影响，产品表现分化明显，产品结构持续优化，文化纸：受下游需求疲软及浆价持续高位运行影响，整体盈利受损，但随着9月小旺季的到来双胶纸部分提价已落地，行业吨亏损幅度有所收窄，预计公司文化纸吨盈利处于薄利状态；生活用纸：预计2022Q3吨盈利环比改善。判断系成本推涨及纸企库存低位刚需备货，此外基于纸浆高位影响，行业部分产