国海证券：恺英网络（002517）-2022年三季报短评：游戏业务经营稳健，股权变更落地及股权激励计划彰显信心

恺英网络(002517)事件:公司公告2022年三季报，2022Q1-Q3实现营业收入28.3亿元，YOY+71.2%，归母净利润9.1亿元，YOY+82.2%，归母扣非净利润8.4亿元，YOY+115.4%。对应Q3营业收入8.2亿元，YOY+23.1%，QOQ-16.8%，归母净利润2.9亿元，YOY+27.7%，QOQ-24.4%，扣非净利润2.5亿元，YOY+31.4%，QOQ-30.0%。投资要点:游戏业务经营稳健带动收入及利润持续增长。①收入端：2022Q1-Q3实现营收28.3亿元，YOY+71.2%，大幅增长主要系在运营的《天使之战》、《永恒联盟》、《原始传奇》、《热血合击》、《王者传奇》等产品表现良好。分季度看，2022Q1/Q2/Q3营收为10.3/9.8/8.2亿元，YOY+129.7%/+81.7%/+23.1%。②费用端：2022Q1-Q3销售费用5.9亿元，YOY+119.0%，销售费用率20.8%，同比提升4.5pct，主要系市场推广成本增加，分季度看2022Q1/Q2/Q3销售费用为2.4/1.6/1.9亿元，YOY+133.8%/+72.1%/+155