海通国际：迎驾贡酒（603198）-2022年三季度业绩点评：洞藏系列优势稳固，结构升级增势强劲

迎驾贡酒(603198)事件。公司发布22年三季报，22年Q1-Q3公司实现营收38.9亿元，同比增长21.4%；归母净利润12.0亿元，同比增长24.9%；扣非归母净利润11.7亿元，同比增长28.6%。22年单Q3实现营收13.6亿元，同比增长23.4%；归母净利润4.2亿元，同比增长13.3%，扣非归母净利润4.2亿元，同比增长20.4%。产品结构持续上移，省内基本盘优势稳固。从产品结构来看，22Q1-Q3公司实现中高档/普通白酒营收27.8/8.8亿元，同比增长31.2%/2.3%，中高档占比同比提升4.8pct至76.0%。其中22Q3中高档/普通白酒营收为9.3/3.5亿元，同比增长26.6%/19.5%，中高档占比同比提升1.2pct至72.6%。分地区来看，22Q1-Q3省内/省外实现营收23.9/12.8亿元，同比增长30.8%/10.5%，省内占比提升3.9pct至65.1%。22Q3省内/省外实现营收8.1/4.8亿元，同比增长31.4%/14.5%，省内占比提升3.3pct至62.8%，主要系省内渠道下沉，叠加产品结构提升贡献。疫情不改招商进程，费用端规模效应显